減水劑龍頭集中擴產，板塊α與β機會共存近期減水劑板塊主要的三家上市公司相繼發布擴產計劃，我們認為在需求端存在催化和龍頭持續擴產的驅動下，減水劑行業在短期和中期仍將維持較高景氣度，龍頭企業也具備較高的業績確定性。從擴產計劃公告的時間順序來看：

　　壘知集團002398）2021年1月19日公告可轉債預案，擬募集不超過5億元，除補充流動資金外共涉及5個投資項目：安徽科之杰新材料有限公司年產40萬噸高效混凝土減水劑項目、重慶建研科之杰建材有限公司外加劑建設項目、四川科之杰高性能混凝土添加劑生產基地項目(一期)、云南科之杰高性能混凝土添加劑工程、年產12.9萬噸高效混凝土添加劑和6萬噸泵送劑技改項目；

　　紅墻股份002809）1月27日公告全資子公司與渭北煤化工業園區管理委員會簽訂《入園協議書》，擬在陜西省渭南市渭北煤化工業園區投資建設外加劑研發中心及年產15萬噸高性能混凝土外加劑項目；蘇博特603916）1月29日發布對外投資公告，擬在廣東省江門市投資建設蘇博特高性能土木工程新材料產業基地項目，主要涉及生產內容為聚羧酸系列外加劑、速凝劑、阻銹劑和功能性無機材料等。我們當前繼續看好減水劑板塊的投資機會，主要基于：

　　3)行業集中度提升是必然趨勢，同時2021年也將加速演繹。客觀因素包括環保整治帶來的產能出清、中小企業因環保成本/長賬期/低毛利等原因導致的主動或被動退出；主觀因素包括龍頭企業不斷搶占市場份額，資本市場的融資助力將會進一步加強龍頭企業在資金和研發上的壁壘；

　　功能性材料業務體現出公司與競爭對手迥異的底層產品邏輯，未來將能夠復制減水劑業務的成功，且市場空間天花板遠高于減水劑。我們認為公司的技術壁壘和所處市場的廣闊空間尚未被充分認識，未來有望不斷突破成長邊界，成長為綜合性新型土木工程技術和材料供應商。